原油几乎回吐过去两周全部涨幅 维持偏空思路上加强风控

　　期货日报

　　本周WTI原油期货累跌近4%，几乎回吐过去两周全部涨幅。

　　消息面上，当地时间9月27日，以军战机对黎巴嫩首都贝鲁特南郊发动一连串空袭，贝鲁特持续传出巨大爆炸声。有消息称，这是去年10月黎巴嫩真主党与以军爆发冲突以来，以军对贝鲁特展开的最大规模空袭。美联储主席鲍威尔和美联储其他官员的发言和美联储点阵图相符，互换市场显示市场相信年内应至少还有50BP的降息。

　　此外，中共中央政治局会议提出“加大财政货币政策逆周期调节力度”，结合周二央行行长发布的降息、降准、降存量房贷利率等货币政策，市场风险偏好大幅提升，股票与大宗商品等风险资产大涨。

　　恒泰期货能化分析师李肖凡告诉期货日报记者，在此情况下，原油无视重大利多，本周连续两日大跌超出市场预期，表明市场对需求端衰退的担忧依旧是制约油价的主要因素。

　　据徽商期货工业品分析师黄琛介绍，沙特为抢占市场份额，不愿继续推迟增产，利比亚原油出口将恢复。据彭博社报道，本周四，在联合国的调停下，利比亚政府官员们签署协议，石油生产与出口近期或将恢复（约45万桶/天）。此外，英国《金融时报》称，沙特阿拉伯准备放弃100美元/桶的原油价格目标，以重新夺回市场份额。

　　“联合国相关人士称，利比亚东部政府已承诺解除封锁，虽然距离油田重启仍有一段距离，但无疑加剧了市场对后续供应端增加的担忧，利空因素令油价始终未能扭转颓势。”李肖凡说。

　　此外，供给端还需要关注的重要变量是美国原油供应。中信建投期货能化分析师董丹丹表示，美国正值飓风季，9月26日的热带风暴影响了美国约44.4万桶/日的原油供应和近3.634亿立方英尺的天然气供应。从美国国家飓风中心的预测看，未来仍有几个风暴在聚集，这可能是影响油价的小概率事件。

　　“值得注意的是，10月2日，OPEC+将召开部长级会议，商讨未来的产量政策。”董丹丹表示，OPEC+此前计划12月开始逐步增产，用一年的时间将此前减产的220万桶/日产量逐步恢复。12月OPEC+计划增产18万桶/日。OPEC+的两个重要成员国伊拉克和哈萨克斯坦承诺9月额外减产12.3万桶/日，并在未来几个月进一步减产，以弥补此前的超额产量。事实上，船运数据显示，伊拉克的海运量降幅较为有限。

　　库存方面，黄琛表示，美国原油库存下降447.1万桶，汽油库存下降153.8万桶，炼厂开工率降低1.2%。目前已经是传统的秋季检修时间，未来一段时间内炼厂开工率或持续性下滑，原油与成品油的去库趋势或将终止。

　　后市来看，黄琛表示，OPEC+增产与季节性的原油需求下滑可能是未来市场主要交易的重心，短期油价或震荡偏弱运行。

　　董丹丹认为，原油未来走势并不乐观。OPEC+会议前夕传递出来的信息大都是维持此前的增产计划，油价当前最大的支撑就是库存低位，中美两国原油交割地的库存位于五年偏低位置。因此，油价可能在低库存支撑下延续震荡走势。

　　“在中国市场出台了一系列积极政策后，原油市场短期多空平衡再次打破，虽然交易者对油价的悲观预期有望得到缓和。目前，油价走势偏弱，而OPEC+后续是否真正实施增产计划仍存变数。”李肖凡提示，近期市场情绪高涨，原油自身供需层面也不断变化，油价随时会受消息层面影响出现波动。因此，建议交易者在维持偏空思路上加强风控，国庆假期做好仓位控制。