来源：华尔街见闻

　　花旗认为，美国失业率的上升并非源于劳动力供应的增加，而是由于招聘市场的疲软，这意味着美国经济可能面临“硬着陆”的风险。花旗预计，下周五公布的9月非农就业仅仅增加7万人，失业率将反弹至4.3%。

　　随着越来越多的人被迫加入“失业大军”，美国经济“硬着陆”的悲观前景愈发清晰。

　　在周四公布的报告中，Andrew Hollenhorst等花旗分析师指出，感受到“工作难找”的人数比例正在上升，这一趋势与2001年9月的情况相似，当时美国经济已经陷入了衰退。

　　更糟糕的是，花旗认为，失业率的上升并非源于劳动力供应的增加，而是由于招聘市场的疲软，这意味着美国经济可能面临“硬着陆”的风险，并可能导致美联储采取更为激进的降息措施。

　　此前华尔街投行多数认为：美国失业率上升主要是因为劳动力供应增加，而认为这只是一种短暂现象，不足为惧。

　　这一观点遭到花旗的强烈反对，Hollenhorst团队指出，家庭调查中的新增失业人口大部分是那些之前就业但后来被裁员的工人，随着工作机会减少，劳动力市场的疲软可能会进一步加剧。

　　美联储大幅降息后的第一份非农就业报告将在下周五公布，花旗预计：

9月非农就业仅仅增加7万人，为共识预期（14万）和8月数据（14.2万）的一半；

失业率将从8月的4.2%反弹至4.3%，甚至存在上升至4.4%的风险；

　　报告还指出，即便是在之前表现强劲的部门，劳动力需求也开始出现疲态，预计这将进一步推高失业率。

　　鉴于劳动力市场加速走软的预期，花旗认为，美联储年内将采取更加激进的宽松政策，11月可能会再来一次50基点的降息。市场已经完成了年内再降息超过75个基点的预期。

　　Hollenhorst团队写道：

由于美联储正在面对迅速疲软的劳动力市场，我们继续预期会有更激进的宽松政策。我们预计11月会有50个基点的降息，且风险不对称地倾向于更宽松的政策（更多50个基点降息或一次75基点的降息）。

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