【四季度尿素市场展望：供应、需求与价格走势分析】 四季度尿素供应预计呈现季节性缩量，高投产背景下仍处高位区间。短期日产大概率维持在 19 万吨附近，预计四季度日产或在 16 - 19 万吨区间运行。一方面华北地区秋冬季环保检查频繁，山西等地企业或停产减产；另一方面西北、西南地区气头企业会因限气降低开工，部分固定床企业已近成本线，需关注供应弹性。 四季度海外需求集中释放支撑国际尿素价格，但对国内市场影响有限。印度需求强劲，尿素库存大幅去化，Rabi 季仍有备货需求，叠加南半球用肥旺季，将支撑国际价格。中国以内循环为主。 新一轮淡储政策放松，四季度尿素需求支撑有限。出口难放开，国储政策有放松，储备节奏放缓。复合肥高成品库存矛盾待解决，工业需求难有亮点，对原料需求缺乏支撑。 价格运行区间预计在 1600 - 1900 元/吨，下方关注成本及供应弹性。套利策略推荐：UR1 - 5 价差偏做缩，跨品种甲醇中长期基本面预期强于尿素，MA - UR01 价差偏向逢低做扩。风险要素包括煤价涨跌、宏观情况及供应和需求变化。

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